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Alice’s讀書心得- 用生活常識就能看懂財務報表

現在人流行「萬事問臉書大神…」來詢問生活事務中,那些你想找到答案的事情,特別是你期待別人推薦你好的牙醫、好的醫生等等…..

有次,我在科技導讀的創辦人周清華臉書上,看到這一段話(原文大意如下)

「萬事問臉書,請問如果想學財務報表,應該要上誰的課?」

下方一串留言均推薦同一個老師- 超級數字力‧MJ林明樟

 

這段話引發了我的好奇心,於是我讀了他的第一本書「用生活常識就能看懂財務報表」。我們認為的牛人常具有一個特質,擅長將複雜的東西簡單化,而且站在一般人的角度去寫。在這本書的序言中,每個推薦者以「中翻中」來形容筆者如何解釋財務報表。此外,超級數字力每年都有舉辦一日或兩日一夜的財務報表課長,報名參與者感想總是獲益良多,且從新手變成精通財務報表。

我亦查了筆者的經歷,簡單的說,他是個創業者(多次創業),亦是個演講家,擅長講授財務報表課程,此外,亦常給予公司創辦者或財務長財務方向。

你想過為自己家庭留下一個財務空間(槓桿)嗎? (讓家庭擁有一個20年的循環額度吧!)

我剛出社會的時候,讀了不少本理財的書籍,大多建議一個人/一個家庭,應該至少保留6個月以上薪水(或現金),以應對生活的變化(如:裁員、生病意外等緊急支出)。

多數人討厭和銀行借款,有債務就會想要快快還掉。但生活上我們有可能面臨突然需要錢的情況,或是突發性碰到家人生病等事,作者建議將公司的財務觀念套在家庭(家人)財務管理上:

以長支長(以長期債務支應長期支出):和銀行綁定房貸之副約-理財循環額度(可將房貸還清的部分,作為一個循環額度);

舉例:房貸利率2%(假定),房屋價值1000萬元,借款金額為800萬元,經過五年後,剩餘本金為700萬元,則房貸還清之100萬元(視為理財循環額度,利率較原房貸利率高約1~2%,則利率約3%~4%,相較銀行的信貸利率更低);還越多錢,循環額度將可空出越高額度。

損益表是什麼? 看懂一家公司是否具備長期穩定獲利能力

如果把一家公司類比成一個人,就同個人在理財上有的觀念,收入-支出=存下來的錢(損或益),損益表簡單的說,就是告訴你一家公司帳面上賺或賠。公司版的營業費用有包含五項費用,推銷(行銷)費用、管理費用、研發費用、折舊費用及分期攤銷費用,類似個人的食衣住行育樂。

長期穩定獲利能力,不能單以「營業收入」大小來判別,而應將收入歸類

書中舉例,以日本兩家上市的SNS社群媒體,雖然會員人數相近(接近2100萬人),Green的營收是mixi的2.4倍,Green的股票市值卻是mixi的4.3倍,細究背後的原因,Green的營收以會員收入(佔80.5%)為主,屬於持續性營收,而Mixi營收則是以首頁廣告(佔83.5%)為主,一次性的營收。

收入歸類的三種方式:

1)按客戶區分,檢視是否產品均集中於單一大客戶(做生意追求穩定,如:勝華僅有apple單一大客戶,最後倒閉)

2)依產品線區分,檢視哪一個產品貢獻度大

3)依區域區分,檢視是否產品分散於世界各地(而非侷限於單一市場)

如果想要提高淨利,應該要怎麼辦呢? 開源(從增加收入)或節流(從成本、費用下手)?

→較好的方式是「花更多的錢,提出更賺錢的方案」,就是增加收入,而不是過度的成本管控(=偷工減料),或過度的費用管控(=降低員工士氣)。

→增加收入(增加客戶與公司的收入)、增加新的產品、新市場、新應用(把餅做大)

為何巴菲特說財務報表應該要看五年呢? 五年的時間可以觀察一家公司的「長期穩定的獲利能力」

觀察一家公司五年的毛利率走勢,一般而言,都會出現穩定下降,因為客戶會不斷要求降價;為了提高毛利率,必須不斷創造新的產品;反之,若一家公司的毛利率大幅下降(如:60%下降至20%),可能原因包含公司內部研發出現問題,或原本行業出現未知的競爭者(如:計程車業出現uber)。

什麼是資產負債表呢? 說明一家公司有多少資產、積欠多少負債以及向股東拿了多少錢來經營事業。

假設一個人賺了第一桶金,可能會想要投資或處理債務, 一家公司賺了錢亦是兵分兩路,處理資產(資產配置、資本支出和投資策略)或處理負債及股東相關事宜。

資產負債表之重要的會計科目:

(1)存貨多是好事? 或壞事? 視產業而定,倘科技或食品公司,存貨多視為壞事,但金礦或石油公司之存貨,可能是原油或裸鑽,存貨多則可接受。

(2)有形資產之折舊費用,像是公司的車子每年認列折舊費用(資產的減項),亦會認列至損益表之「銷/管/研/折/分期攤銷費用」之折舊費用;但土地則不像其他資產有使用年限之問題,亦無折舊費用。

(3)商譽,當併購且買貴的時候,就會產生商譽(白話文又稱為豬頭)

 

衡量一家公司經營能力(翻桌率)之重要指標:

(1)應收帳款週轉率,越高越好,6 代表資產一年內做了6趟生意,而一年有360天左右,則每做一趟生意,需要60天時間。

(2)存貨周轉率,越高越好,3.6代表存貨這個資產,一年內做了3.6趟生意,而一年有360天左右,則每做一趟生意,需要100天時間,商品平均出貨時間為100天。

(3)總資產周轉率:當比率小於1,代表這個行業是「資本密集行業(光電、太陽能、DRAM、面板、生技、鋼鐵)」或「 奢侈品行業」,比率為0.2,一年需要投入500億元資產,只能創造100億元營收,特例如下:

a. 屬資本密集,但損益表有「長期穩定的獲利能力」,如:台積電、電信業、瓦斯公司、LV、Tiffany。

b. 屬資本密集,但公司有充足現金(佔總資產25%以上),如:阿里巴巴、谷歌、騰訊及臉書等。

比率大於1,公司整體經營能力很不錯,比率大於2,通常指的是流通業或經營效率高的公司。

※評估一家公司必看指標:應收帳款回收天數

上市櫃公司倘要做假帳,就要讓營收及獲利創新高,但實際上卻僅是假交易,故檢視「應收帳佔總資產比重」是否有突然偏高或是應收帳款回收天數越來越長,該指標(應收帳款回收天數)可視為是一種警訊。

※營運公司的現金準備:如果想要經營一家公司,應該需要多少錢呢?

營運公司的現金準備=一日銷貨收入(或管銷費用) X 缺錢的天數(專業術語叫現金轉換天數);缺錢的天數=存貨週轉天數+應收帳款天數-應付帳款天數。

做生意的完整週期

當一個老闆,如何能以最少的錢來做生意呢? 秘訣在「快收慢付」,應收帳款快快收回,應付帳款慢慢支付;實務上,則是採「配合原則」,盡量向供應商爭取和客戶給我們的天數一致。

※檢視現金流量觀念之重點:

  1. 損益表雖然有賺錢(正數),但損益表是預估觀念。
  2. 淨利是推估數,不能拿來花。
  3. 營運現金流量,等於企業的生命線。
  4. 為什麼很多人創業都選餐飲業或服飾業? 這些行業都具有「快收慢付」的特性
  5. 全球企業每天都有人倒,為何百貨業倒閉比較少? 因為「快收慢付」的特性。

※營運活動現金流量分析的四個步驟:

  1. 確認營運現金流量是否大於零
  2. 確認「獲利的含金量」,企業在剛創業時,獲利應該幾乎等於營運現金流量,但隨著公司的營運規模擴大,需要扣除很多非現金支出之折舊及分攤費用,故「營運現金流量」>「淨利」
  3. 確認「營運現金流量」>「流動負債」,營運現金流量代表一年期間公司將獲利轉變成現金之能力,而「流動負債」是一年會到期的對外負債,故「營運現金流量」>「流動負債」表示一家公司體質健康。
  4. 確認營運現金流量表、損益表上的淨利,兩者趨勢變化一致。

 

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