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主流投資者的五種類型

依據美國學者羅倫斯(Lawrence Kemingham)的研究認為,目前主流的投資者大致可分成五種類型。

第一種類型是價值投資法。他們根據對公司財務數據的基本分析,確定哪些市場價格低於該股票的內在價值的公司才值得投資。這種類型以華倫‧巴菲特為主要代表。

第二種類型是成長投資者。主要是以菲利普(Philip Fisher)在20世紀50年代用的投資理論,而麥哲倫基金的經理人Perter Lynch在80年代對這種理論進行大量的運用,許多人也將這個流派歸為價值投資者。

第三種類型是指數投資者。John Bolge是主要的代表,他在80年代大力推廣的這種投資策略。

第四種類型是技術投資者。以威廉(William J.O’Neil)最為知名。

第五種類型則是投資組合型投資者。該策略於50年代提出,並在70年代由多位創立現代金融理論的諾貝爾經濟學奬得主不斷地擴展與推廣,尤其是普林斯頓大學的經濟學家Burton G. Malkiel透過撰寫《漫步華爾街》這本書,讓這種投資策略廣為人知。

然而,羅倫斯表示,在20世紀90年代末,幾乎所有的投資者都以失敗收場,因為不論哪種方式的投資人,都被市場泡沫欺騙,只有價值投資者堅持基本分析,專注於分析資產負債表、損益表以及現金流量表等可靠數據,沒有被股價暴漲的幻覺蒙住雙眼。

據說,華倫‧巴菲特的辦公室沒有電腦,也沒有別的東西,最多的就是上市公司的年報,因為巴菲特保存了美國幾乎所有上市公司的年報。

有記者問他:「你每天大部分的時間都在做些什麼?」他的回答是:「我的工作是閱讀,讀很多上市公司的資料,尤其是這家公司的年度財務報表。對於我所關注的公司,我會閱讀該公司以及競爭對手的財務報表,沒有比這個更重要的資料了。有些人喜歡看花花公子,而我喜歡看公司年報。」

他進一步說明:「在股市賺到多少錢,會跟投資者對投資標的之了解程度成正比。你必須了解財務會計,並且要懂得其間的微妙之處。它是企業與外界溝通的語言,一種完美無瑕的語言。除非你願意花時間去學習它,學習如何分析財務報表,你才能夠獨立自主地選擇投資標的。」

巴菲特說:「在投資中,我們把自己看成是公司分析師,而不是市場分析師,也不是宏觀經濟分析師,更不是證券分析師。我們不應該想盡辦法去分析股價走勢,而應該努力分析這家公司的經營。」而想分析的經營面貌,需要的就是讀懂財務報表。

投資大師Jim Roger說:「那些在投資上失敗的人,正是那些連財務報表都沒讀完的人,因為他們沒有看到投資成功與財務訊息之間的相關性」。Peter Lynch說:「在商業中,一個數字抵得上1000個文字」。華人首富李嘉誠也曾說:「年輕的時候,我最喜歡翻閱的就是上市公司的年度報告書。」

所以,無論您是想個人創業、經營公司、當一個稱職的職業經理人,或是作為個人理財運用,不管您想學習什麼方法來達成目標,前述這些──損益表、資產負債表、現金流量表。

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