【用生活常識就能看懂財務報表】大量的盈餘，怎麼分配或處理比較好？

我們再複習一下，有錢就會兵分兩路，往左邊叫做資產配置、資本支出，或叫投資策略，錢往右邊叫做處理負債、處理財務結構、融資策略。

假如兵分兩路後，有五種選項：保守留現金、投資、併購、還款、分紅。您現在是公司老闆，現在公司賺了錢，可以兵分兩路，但只能五選一（如圖3-4-1），您會怎麼做？

盈餘分配只有參考答案，沒有標準答案

曾經有人選⑤，大筆提撥紅利給股東分紅；例如2004年，比爾．蓋茲一次分紅300億美金，將近1兆新台幣，可說是人類有公司組織以來最大一筆分紅。為什麼他可以分這麼多錢？因為微軟當時手上現金有555億美金。所以，如果遇到這種老闆，只有一句話：您要跟好啊！不過這是例外，很少有人會這麼做。

一般較正確的做法，應該是選①或④。選④的人是藉由清償債務來改善財務結構，避免將來景氣反轉，銀行採取雨天收傘的政策時，不會臨時出現大量資金缺口，自己也能有較大的緩衝空間。選①的人是希望保留較多的現金，用來「比氣長」。

比氣長重要嗎？有現成的錢，為什麼不拿來投資，做更好的運用？

在2004年底時，台積電手上每天的現金超過4,374億台幣，佔總資產28%；華倫‧巴菲特手上有633億美金；微軟有857億美金，現金佔總資產高達49.7%；華碩有至少736億以上台幣，現金佔總資產22%；戴爾（DELL）有300億美金……這群財務長選擇保守的做法，一直被人罵說沒有好好運用資源，很多現金沒有做最好的配置。

沒想到2008年之後，大家才發現這些世界一等一的財務長，做的事情才是正確的。金融海嘯發生時，全世界倒了數不清的上市櫃公司，都是因為現金不足，一夜倒閉。所以企業經營時，「比氣長」非常重要，否則遇到金融風暴就陣亡了。手握現金，不論何時都能買到大部份您想要的資產；手握大量資產，卻不一定能即時換成足夠的現金，讓公司持續生存下去。所以，您覺得選擇哪一項比較正確？

高手都是做①或④，手上最好要保留總資產25%的現金。因此上篇我們曾提到，當您手邊沒有那麼多現金時，一定要未雨綢繆，在財務狀況好時，去銀行搬20年期的虛擬現金；搬這筆現金的做法，不就跟世界一等一的財務長所做的事情一樣嘛！萬一不幸發生財務危機，這個「以長支長」虛擬現金的工具，至少能幫您爭取9年的緩衝時間。

很多人問，為何不把賺來的錢拿去投資，選②不是更好嗎？確實，台灣人喜歡選②，不過大家都聽過一句話：「投資有風險，基金投資有賺有賠，申購前請詳閱公開說明書」

吧？您可以選②，但前提是先將現金存量保持至25%的水位，多出的部分才做各種投資。

事實上，無論是選擇②、③、④、⑤，都最好先滿足①，保持25%的現金才保險，這也與一般理財專家一直推廣的觀念相同：個人理財時，至少準備3~6個月的緊急生活費觀念。而我們的方法更進一步，教您在狀況好的時候，幫自己備好足足9年的虛擬現金唷！

歐美國家有錢，比較喜歡選③併購，不過當買貴了，就會有「商譽」。實證研究中也顯示，在併購時買貴的情況居多，所以產生很多「豬頭」。

# 林明樟 (MJ老師)

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