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如何計算股價?

這一年多來, 有N位同學, 問這個問題…老師您教的超級數字力東東, 能算股價嗎? 好吧, 我來寫一篇文章…因為不是每次我都會講到這個章節

股價的計算在財務理論中, 有很多種流派, 為了避免變成純理論或數學模型的探討, 我用最簡單的五大財務比率分析一次給大家看。

(甲) 五大財務比率分析:

(其中藍色字體是 MJ 老師上課的口訣, 順便複習一下)

  • 財務結構 (那一根棒子)
  • 償債能力 (你欠我的, 能還嗎?)
  • 經營能力 (翻桌率)
  • 獲利能力 (賺錢的能力)
  • 現金流量 (比氣長)

圖片9

除了這些基本知識外, 還需要三個重要觀念..

(乙) 三大報表的財務鐵三角 (財報上最重要的九個科目)

(丙) 杜邦方程式帶給我的啟發 (MJ股價方程式)

(丁) 本益比的觀念 (本益比 = Price / EPS, 其中EPS 是指每股獲利)

 

接下來, 同時運用 (甲) +(乙) +(丙) +(丁) 的觀念, 可以立馬導出簡單的股價方程式:

 

甲, 乙, 丙, 丁等重要的觀念中, 唯一與股價有關的部份, 是來自於 (丁)

 

所以, 我們直接運用 (丁) 往下展開, 在展開的過程中,有意義的數字或是剛好在 (甲) / (乙) /(丙) / (丁) 中有意義的公式, 請留下來…

 

股價= 本益比 x EPS, 其中 EPS = 淨利/總股數

股價= 本益比 x 淨利/總股數

 

到目前為止, 已經展不下去了, 接著, 請加入財務鐵三角最重要的四個科目, 其中淨利已經出現在上面的公式了, 還缺銷貨收入, 總資產, 股東權益這三個科目。

 

這時候, 將上面的公式,

乘上 銷貨收入, 再除上 銷貨收入, 公式應該不會變, 對吧!

乘上 總資產, 再除上 總資產, 公式應該不會變, 對吧!

乘上 股東權益, 再除上 股東權益, 公式應該不會變, 對吧!

圖片8

所以,

 

股價= 本益比 x 淨利/總股數 x 銷貨收入/銷貨收入 x 總資產/總資產 x 股東權益/股東權益

 

接下來, 運用(甲) 五大財務比率分析的觀念….有那些數字剛好是財務比率的公式

 

所以, 我們再來個移位看看…本益比有意義, 不要去動它

 

股價= 本益比 x 淨利/銷貨收入 x 銷貨收入/總資產 x 股東權益/ /總股數 x 總資產/股東權益

 

所以,

 

股價 = 本益比 x 淨利率 x 總資產翻桌率 x 每股淨值 x A/E(權益乘數)

 

所以股價不是由單一因素所決定, 股價是一種 combination 的綜合指標

 

股價 = 市場性 x  淨利率 x 總資產翻桌率 x 每股淨值 x 權益乘數

股價 = (外部因素) x (內部因素) x (內部因素) x (內部因素) x (內部因素)

 

所以, 先回答這陣子學員的問題…

 

(Q1) 為何彩晶的現金流量比率及現金流量允當比率都算不錯,可是股價卻

價只有5.69?

(Q2) 為何鴻海的現金流量比率及現金流量允當比率都算不錯,可是股價卻是94.6元?

 

您現在懂了嗎? –> 不能僅用一個現金流量的觀念來看股價, 股價不是由單一因素所決定, 股價是一種 combination 的綜合指標

 

OK, 我們再往下看…

(1) 老師教您的超級數字力, 主要是教您如何判斷一家公司的好壞? 您要先學會判斷它是好蘋果 or 爛蘋果?

(2) 接下來是買入的時機點? 這個老師還不會唷! 因為連巴菲特也看不準, 所以我建議大家運用 25% 觀念+危機入市手法

如果是當季盛產季節, 您買的好蘋果, 一顆可能20元

如果剛好不是盛產季節, 您想吃蘋果, 一顆可能是100元

如果您又想吃最好的, 一顆日本富士山的, 可能要500元

 

所以, 一樣是好蘋果, 價格由20元~500元.

所以, 買入的時機點, 也會影響到您的獲利。

這剛好, 就是我上課與大家分享的觀念之一: Your profit is made when you buy not when you sell!

 

 

好了, 接下來, 我們運用這個股價公式, 來算算學員的問題…

(Q1) 為何彩晶的現金流量比率及現金流量允當比率都算不錯,可是股價卻

價只有5.69?

(Q2) 為何鴻海的現金流量比率及現金流量允當比率都算不錯,可是股價卻是94.6元?

 

本益比, 淨值, 總資產A, 股東權益E…這些資料可以去這裡查一下,

http://www.cmoney.tw/finance/f00043.aspx?s=3673

 

(鴻海)2014年底, 本益比大約 10倍, 這數字代表市場熱度

(彩晶)2014年底, 本益比大約7倍, 這數字代表市場熱度

 

股價(鴻海) = 本益比 x 淨利率 x 總資產翻桌率 x 每股淨值 x A/E(權益乘數)

 

股價(鴻海) = 10 x 3.14% x 1.76 x 62.89 x 2463/985

股價(鴻海) = $86.9 vs 您說的 94.6元(目前的股價)

 

股價(彩晶) = 7 x 2.28% x 0.52 x 11.22 x 1784/882

股價(彩晶) = $1.88 vs 您說的 5.69元(目前的股價)

 

發明萬有引力的牛頓在1730年左右, 發生在英國的南海股票泡沫化中慘賠2萬英鎊(當時這筆錢可以買下好幾座小島了) 收場, 牛頓說了句名言: 我能計算天體運行, 卻無法計算人類的瘋狂。

 

Again…

(1) 老師教您的超級數字力, 主要是教您如何判斷一家公司的好壞? 您要先學會判斷它是好蘋果 or 爛蘋果?

(2) 接下來是買入的時機點? 這個老師還不會唷! 因為連巴菲特也看不準, 所以我建議大家運用 25% 觀念+危機入市手法

如果是當季盛產季節, 您買的好蘋果, 一顆可能20元

如果剛好不是盛產季節, 您想吃蘋果, 一顆可能是100元

如果您又想吃最好的, 一顆日本富士山的, 可能要500元

 

所以, 一樣是好蘋果, 價格由20元~500元.

所以, 買入的時機點, 也會影響到您的獲利。

這剛好, 就是我上課與大家分享的觀念之一:

 Your profit is made when you buy not when you sell!

1 2 2.1 1.1

1 Comment

  1. Avatar Leo表示:

    老师,很可惜没来参加您的讲课,但是认真学习了您出版的书~终于对股票投资有了很大的进步~不过,鄙人看来,A股缺少可以价值投资的股票,而港美股很多,不过很可惜,港美股却没找到太好的股票刷选器,您有推荐的么?

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