2019.09.17 MJ週二聚樂部(創業家)分享七 企業經營過程中,常見的10種融資方式 (十種找錢方式)

因父之名,因愛之名 陳少文(中南財經政法大學副教授、得到app簽約作者、香港大學訪問學者)
2019-09-17
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2019-09-24

2019.09.17 MJ週二聚樂部(創業家)分享七 企業經營過程中,常見的10種融資方式 (十種找錢方式)

這幾天和學長姐交流了近來在大陸很流行的【資產証券化】議題,例如大閘蟹証券化(大閘蟹提貨券)、月餅的資產化(月餅提貨券),其實這個金融產品在台灣已經流行了十多年,只是大陸的市場夠大,產品種類多且需求大,本來在二級市場才會出現的【資產証券化】產品,現在大量出現在普通家庭的一級市場上,這個工具又同時吸引了大量創業家的眼球。

順著學長姐的提問與分享,我把題目從較小的【資產証券化】,放大到企業經營有那些融資方式好了。希望大家學得更多點,對自己的創業或公司經營上有些幫助。

一般說來,資金來源有數十種,今天分享最常見的幾種方式給大家:

第1種是 #最健康的資金來源:【1-淨利】淨利 –> 【1-OCF】

因為是紥紥實實透過自己用心經營的利潤,轉化成營業活動現金流量的過程,所以是最穩健的作法,只要公司每一期的未來投資金額 < 每一期的OCF,就能長長久久,較不會發生寅吃卯糧入不敷出的情況。這是自己夠自己的資金來源方式,很穩。但也有缺點:就是沒辦法享有資金的加速效應,也就是OPM (Other People’s Money) ,因為每一塊錢都要自己一步步掙來的,如果在一個快速成長的市場裡,容易錯失指數型成長機會。

第2種資金來源:【2-應付帳款】,就是透過自己在市場的獨有地位或公司信用,要求廠商在付款時間上給我們一些優惠,例如業界都是月結90天,您可以試著月結199天。這只是舉例,您不要想太多,通常不易達到,呵呵呵。

這就是在課堂上說的「快收慢付」技巧,享有這種好處的公司,通常是具有一定規模或是在該市場處於領導地位的公司,例如 鴻海、蘋果、小米、華為、好事多、大潤發、7-11、沃爾瑪與全台大型醫療院所等…這種資金來源最好:因為都是免費的,就像供應商無息借款結我們做生意的意思。

第3種資金來源:【3-銀行】,指的是銀行的短期營運資金貸款或中長期的銀行貸款。就像個人的信用貸款或是房貸一樣的觀念,故不再贅述。但這種資金來源有一個很大的問題,就是金融機構獨特的特性:晴天借傘、雨天收傘。當公司狀況好,銀行行長(分行經理)熱情如火;當公司缺錢有危機時,分行經理就會收傘減少借錢給你的額度。這不能怪金融業,因為他們的利潤主要是放款與存款利率間的利差,所以很怕大筆的呆帳出現,全球金融業都是如此。所以這種融資方式,通常是一般中小型企業老闆為了與金融業建立關係才會使用的方法,或是上市公司為了大型項目(例如DRMA/Panel/LED/太陽能…) 或 LBO or MBO or M&A及建商買地做房產項目時,金額高達數十億、數百億或上千億最常動用的方式。

第4種資金來源:【4-發行公司債】這種方式通常需要透過第三方信用評等的協助才容易成功,例如Moody 或 S&P,這就是大家常聴到的AAA/BBB/CCC….等S&P公司的信用分類等級。評等愈好的公司(通常上市公司都有這個優勢)取得的公司債資金成本愈低;反之,成本很高。信用很不好的公司就會被評為CCC 或DDD or worse, 金融機構通常叫它 「投資級債券」,有空看一下,您手上的債券投資是不是都是投資級債券,要小心唷。

第3~第4種資金來源,就是書本上常說的「債務融資」。這兩種方式,有個大前題:就是每個月都有高額的還息或本利攤還,換句說話,如果公司用了這種資金管道,本身沒有穩定的獲利能力或穩健的OCF,那您可能一年後就要換工作了唷。就像十多年前,雙卡風爆中的借信用卡/借現金卡資金來源的那些朋友,本身的個人損益表沒有穩定的獲利能力(工作帶來的穩定收入),後來下場都是…很悲壯的。

第5種資金來源:【5-股東】,可以把它看成大一點的「股權融資」,例如公司一開始,點子夠好、團隊或技巧夠強或是剛好在風口上,就會有一堆天使基金投資您,一般多為100萬美金的啟動資金,換創業團隊的5-10%股權;隨著公司不斷成長,就會接觸到創投基金,進行增資動作,也就是投您A輪、B輪、C輪…,最後從一級市場轉到二級市場進行IPO上市融資等方法。

或是規模小一點的小公司,可以找親朋好友一起投資,按資分股權,就叫股權投資。

不過一般創業家都不太喜歡股權融資,因為怕資金引進的過程中,自己的股權愈來愈小,親手創建的公司就失去主導權。還好華爾街的人很聰明,當年就幫 Google 、FB找到AB股或叫雙層股權結構的做法:把股權中的利潤請求權與投票權分開來處理,例如A股與B股在分潤權是 1:1 (投資人最重視這個)、然後把創始人的投票權進行放大,例如A:B股的投票權可以議定為 1:N(創業團隊最重視主控權)。這樣就能皆大歡喜。例如百度的AB股投票權議定為 1:10 (創業者的一票在投票時等同10票)、京東的AB股投票比率是 1:20、去年在香港上市的小米也是類似的作法,讓創始人或創業團隊即使只擁有低於10%的股權,依然對公司具有主控權。題外話:Alibaba的永久合夥人制度+AB股雙管齊下的作法,就更牛逼了,因為30多位合夥人中,只有二位是永久合夥人,老馬與老蔡,不過當公司成長到世界級規模,政治因素就永遠無法避免,您不想碰政治,政治也會出現在您的家門內。這個沒有辦法,因為當您富可敵國…您的人生就不再是您自己的了。

第6種資金來源:【6-應收帳】,英文叫 Factoring, 應收款讓售融資或是一般台灣民間流行的票貼行為一樣。但是要正派經營比較好。千萬不要想當第二個潤寅實業(1982年成立,該公司主要從事化纖原料(聚酯粒)、橡膠、輪胎製品以及紡織原料(尼龍細紗)等產品的進出口貿易,算是老牌的塑料貿易商),資本額才3.29億元,2019年4月累計用應收款借款方式,共向13家銀行,詐貸66億新台幣;也不要學2016年的鼎興牙材詐貸案。用心經營自己的事業才能長長久久,要不然常常要搭飛機或搭船跑路,人生也是很累的。這個時候的您,不要再來找我潛水了啊。

第7種資金來源:【7-存貨】可以運用公司現有的存貨進行質押借款。

第8種資金來源:【8-租賃】例如可向中租迪和,買高額設備時可以進行融資租賃或是售後租回等資金取得方式。這個就不多說了,google 中租迪和,請他們的業務來介紹即可。

第9種資金來源:【9-預售/預購/眾籌…】

換成專業的用語,也可以翻成「資產証券化」例如前文提到簡易作法的大閘蟹提貨券、月餅提貨券;您可以把它看成這幾年流行的「群眾募資」觀念很類似。

不過要特別提醒採用這種方式的經營者或創業家,一定要【專款專用】。因為這種預售模式(不管名稱叫什麼),公司產品多數情況下尚未完成量產,但手上已經多了一大筆現金,當老闆的人會以為自己很有錢,就大手大腳搞更大更多的投資項目,然後風一停就GG了,例如1998年期間台灣一堆預售建案發生破產事件、原本健身房產業一姐的亞歷山大連鎖店也一樣…時間快轉到現在: 樂視網…也一樣。

這種資金來源,來得太快金額又大,如果忘了【專款專用】,死得就會很快。

千萬記得資產証券化或預售或類似方式融進來的錢,是一種「負債」唷。只要咱們的商品或服務,尚未交付給用戶,千萬不能動用唷。

【專款專用】最簡單的作法就是:例如您收了3600位的一年型會員,每年會費一人一萬元,共3600萬,請將這3600萬分成12張定存單(對應1年的會員年費;如果您收的是3年會費,那就分成36張,餘類推),每張 300萬,到期日分別定為1個月、2個月…到12個月,每個月定存單只到期300萬,可以認列為收入,其他的金額,打死不動,這就是最簡單的【專款專用】法。

第10種資金來源:【10-贊助】這個就比較簡單,大家都懂,就不解說了。

以上十個常見的融資方法,與大家分享,希望對各位同學有些幫助。

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