應收帳款周轉率(翻桌率)

相當於應收帳款翻桌率。參考前面提到的翻桌率觀念，如果這個比率算出來是6，就代表「應收帳款」這個資產，一年幫公司做了6趟生意；這個數字越高越好（如圖3-5-1）。

這種理解方式還可換個角度思考，把「一年」換成360天。財務界對於一年有幾天，也有兩個學派，有人用365天，也有人用360天當做一年，其實都可以，只要符合一致性即可。我個人喜歡用360天，因為計算方便。

以一年360天、應收帳款周轉率6為例，360天÷6趟＝60天／趟。這個數字翻成中文，意思是：應收帳款每做一趟生意需要60天。換成財務的專業術語，就是應收帳款收現天數為60天。相關的計算過程如下：

應收帳款週轉率＝銷/應＝銷貨收入/應收帳款＝6 趟／年

應收帳款週轉率＝360/(銷貨收入/應收帳款)＝360/6＝ 60天／趟

存貨周轉率(翻桌率)

相當於存貨翻桌率。在了解這個公式之前，先思考這個問題：存貨是以市價或成本基礎列在公司的資產負表中？答案是「成本基礎」。

因為「會計」的真正目的，在於「忠實記錄企業營運過程中的所有數據」，而且會計處理的準則要求保守穩健，這樣記錄下來的數據，才能忠實反應公司營運的真實面。工作上您常聽到財會人員掛在口中的「成本市價孰低法」，即是要求以成本或市價兩者最低者，列入相對應的會計帳冊中，那是「保守穩健」的處理準則要求。

讓我們回到存貨周轉率的公式。如圖3-5-2分析，存貨是以成本基礎列入資產負債表中，這個存貨的分母是成本基礎，所以，分子也需要用成本基礎的「銷貨成本」，而不再是採用「銷貨收入」當成分子。

存貨周轉率算出來的數據，也是越高越好。如果這個比率算出來是3.6，代表「存貨」這個資產，一年幫公司做了3.6趟生意。

這個比率同樣也能換成「一年360天」這個角度來思考。如果算式是360天÷3.6＝100天／趟，這個「100天」代表什麼意思呢？

想想看，存貨是放在哪裡？一般情況下，存貨都是放在倉庫，所以100天就是指存貨在庫天數100天。換回財務專業術語，就是「商品平均售出天數」是100天

所以，財會知識的理解，如果換成這種常識理解法，其實是非常有趣的。

固定資產周轉率(翻桌率)

固定資產周轉率同屬類似的概念，這個數值也是越大越好，代表固定資產一年幫公司做了越多趟的生意。但請大家注意，在圖3-5-3的財務立體模型中，我們在資產負債表左下方圈選固定資產時，並沒有全部圈上唷！

這是因為資產負債表中的科目，都是依照流動性擺法。

流動性高擺上面，流動性低擺下面，所以最下面的科目，通常是商譽（豬頭、買貴了），或是無形資產，故計算固定資產周轉率時，不能將這些無形資產計算進去。

總資產周轉率(翻桌率)

相當於總資產翻桌率。這個指標可以看出專業經理人是否將公司所有的資產，做最有效率的運用，數字一樣越大越好（如圖3-5-4）。

但如果總資產周轉率小於1，例如：

銷貨收入/總資產＝小/大＝100億/500億＝0.2

通常代表這是一個「砸錢」「燒錢」的行業，中翻中叫「資本密集行業」或「奢侈品行業」。用白話說明，就是這家公司為了營運，一年需要投入500億的資產，但只做出100億元的營收。

您可能會問，實務上有這種公司嗎？當然有！這種資本密集行業，個人理財時盡量不要碰，例如光電、太陽能、DRAM、面板、生技、鋼鐵業……等。除非遇到以下2種特例：

1. 屬資本密集，但損益表上有「長期穩定的獲利能力」特性，例如：台積電、電信公司、瓦斯公司、LV、Tiffany……等
2. 屬資本密集，但公司有充足的現金（佔總資產25%以上），例如：阿里巴巴、谷歌、臉書、騰訊……等。

所以總的來說，總資產周轉率小於1，通常代表該公司屬資資本密集（燒錢）或奢移品行業；大於1，代表該公司整體經營能力相當不錯；大於2，則通常代表流通業或經營效率特別強的公司。

#林明樟 (MJ老師)

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